市场仍清楚记得，昔日投行雷曼宣布破产，全球股市及商品市场出现恐慌性的暴跌，而当时的黄金则“集万千宠爱于一身”，在避险资金的推动下单边上行，冲高至900美元水平。在美国颁布庞大的7000亿美元救市法案后，全球股市视利好不见的跌势仍使黄金在商品市场中“风光无限”。上周五，这样的戏码又再次上演。在日、欧经济相继陷入衰退、全球经济面临困境之际，国际油价在跌破50美元之后徘徊在此水平，拖累大宗商品全线溃退，LME的铜铝期货价格均创下三年来新低；CBOT农产品期货上周在连续下跌之后纷纷触及阶段新低。而黄金却再次成为资金的避风港，大涨近6%，戳穿800美元一线。昨日更是收于800美元上方，两日累计大涨超过70美元。
      然而此前压制金价的最主要因素强势美元并没有偃旗息鼓，由于美国标志性企业通用汽车、福特汽车仍然前途未卜，投资者的忧虑提升了对美国公债的需求，这令美元受益匪浅。今日美国将公布第三季GDP修正值，市场预期其将进一步确认美国经济下行的事实。而在全球经济逐步迈入衰退的情况下，避险资金仍将青睐美元、日圆等低息货币，令美元保持高位。那么强势美元是否仍对黄金形成压力？金价此次的“独乐乐”行情能否复制此前高冲900美元的疯狂？东华期货分析师陈钟表示，强势美元对金价继续向上突破预期的850平台有一定的压力，但是不会就此导致金价大幅下挫。

      他说，黄金反弹主要是为了突破前期坚持了较长时间的750美元一线的整理平台，后市应该在一个更高的平台（比如850一线）再次整理。现在的情况与雷曼破产时的情况已经不一样，当时全球通胀的压力还在，而现在已经完全变成了紧缩的压力。因此疯狂涨势不大可能再现。


**商品市场动荡不堪，黄金跟涨不跟跌？**


随着金融危机对实体经济的影响加大，全球各经济体的经济状况逐渐显现出疲态，令大宗商品市场惨遭需求忧虑压制，不断走出大跌行情。国际原油则是“一马当先”，尽管OPEC多次宣布减产，油价仍是一跌再跌，屡屡破“底”。国际原油期货价格上周连续两个交易日收报于50美元下方，上周五油价曾触及48.25美元的三年半低点，导致全球大宗商品期货市场再遭重创。

在原油破位之后，农产品及基本金属上周五均出现暴跌，其中玉米期货重挫7%，创13个月以来的收盘新低，大豆及小麦期货均收低超过2%，分别创下去年8月和5月以来收盘新低；LME三个月期铜和期铝则双双创三年新低。黄金却并未走出此前跟跌走势而单边上行，大涨43美元。

昨日由于美股在两个交易日内大涨近900点，商品市场出现普涨，"领军人物"油价大涨近10%，CRB指数则飞升至两周新高。黄金亦跟随商品市场普涨，收于800美元上方。对此北京中期的吴峥峥表示，目前油价以及商品的情况以及市场对美国汽车业的忧虑都支撑金价走高，但是商品市场的反弹是建立在美元下跌基础上，但美元强势的情况下，反弹似乎难以乐观。陈钟也说，美元大跌引起的商品市场反弹难以持续，因为美元已没有下跌空间。

在此次金融危机爆发之初，黄金就曾因为其金融属性成为暴跌的金融市场中的“诺亚方舟”，不理会商品市场整体的涨跌而独自走强，避险资金的青睐令其仅用五个交易日的时间，便自一年低位739.8美元上扬并突破900美元关口。那么此次黄金上涨与此前金融危机爆发时金价所呈现出的疯狂涨势有何不同？陈钟表示，这次黄金的独自走强和10月初的情况有所相似但又有所不同，10月初各国政府大规模救市使得投资者信心上升，投机性资金介入黄金较多，而这次则仅仅是避险资金的介入，投机性并不强烈。

陈钟说，黄金是否跟涨或跟跌主要还是要看资金的流向。目前来看，市场对奥巴马抱有比较好的预期，对其经济团队的人选亦给出肯定的反应，因此大量的资金从美元撤出转向黄金还是不太可能，所以跟涨的可能性不大。但跟跌的可能性更小。


**避险情绪仍将主导市场，美元或将保持完美升势**


目前，金融市场动荡和全球经济衰退的忧虑有增无减，令资金继续撤出高风险投资领域，转而投向美元等低息货币寻求避险。在此需求的支撑下，本该反应本国经济状况的美元，却在美国经济状况一片狼藉的情况稳步上行，即便是围绕着美国标志性企业通用汽车、福特汽车和花旗集团的不确定性也因其提升了美国公债需求而成为美元走强的催化剂，美指目前已坐稳87点水平。

美国财政部周日晚间宣布向处境艰难的花旗集团投资200亿美元，并与FDIC一道为花旗账上约3060亿美元的贷款和证券提供担保，以支撑混乱的金融服务产业。尽管此举将有助于金融体系的稳定，令市场风险厌恶情绪有所缓解，使美元承压，然而美国经济状况仍不容乐观。美国汽车行业目前“命悬一线”，美国芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯周五表示，美国经济处于“显著”下滑，可能在明年多数时间持续。而贝南克亦承认低估了次贷危机对整体金融业的冲击。高盛上周五则调低对美国的经济增长预测，称其财政政策滞后，失业率创纪录增幅，企业利润大幅下降，预期的经济衰退加剧且持续时间延长。

全球经济的糟糕前景似乎是强势美元赖以生存的大环境。而在日欧经济相继沦陷后，全球经济目前似乎仍未触底。英国国家经济社会研究院周一预测称，英国经济明年或将萎缩1.5%，到2010年失业人口恐将高达250万人。英国首相布朗则表示，若不实施经济激励计划可能会对经济造成永久性的损伤。加拿大政府亦首次承认经济存在衰退的可能性。该国财长周日表示，加拿大经济可能受全球金融危机影响陷入“技术性”衰退。国际货币基金会(IMF)首席经济学家布兰查德表示，金融危机正扩大至更广泛的经济危机，但目前这场危机最糟状况尚未到来。

北京中期分析师吴峥峥表示，短期来看，美元有可能会继续维持一个高位震荡的走势，90一线对其有较大的压力，回撤84-85一线具有较强支撑，短期内能否冲破，关键还是要看后期欧美各主要经济体公布的各项重要经济数据的差异到底会有多大。

但陈钟持不同看法，他说，本周美国经济数据进入密集公布区间，包括GDP，耐用品订单，新房销售指数以及消费者信心指数相信这些经济数据并不乐观，很可能打压美元的走势，同时随着花旗银行向美联储求援，市场担忧引发新一轮金融机构危机出现，因此美元近期很可能出现大幅回落的走势，但是在80附近有一定支撑。


**市场仍不具备条件，金价弱势难见转机**


金融危机爆发之初，黄金在避险资金的支撑下独自上涨，维持了近一个月的强势。然而异军突起的美元却截断了黄金上行的道路，依靠自身所拥有的国际货币的地位，美元在与黄金争夺避险资金的“战斗”中大获全胜。一路冲高的美元将COMEX期金在短短十个交易日内，由900美元击退至681美元的22个月低位。沪金期货在外盘影响下则创下历史低位148.89元。

金价低位盘整却给黄金带来了强劲的需求，世界黄金协会(WGC)周五表示，2008年第四季度全球黄金需求料将持稳于843吨左右，因投资者买盘兴致浓厚。而去年第四季全球黄金需求量为下降逾10%。WGC周日还表示，沙特阿拉伯第三季度黄金销售量较去年同期增加18%，至40.9吨，黄金在全球金融危机中作为避险工具。

需求的增加引发强劲实物买盘，并触发黄金的避险功效，令COMEX期金在商品市场中再次走出独立行情，上周五一度冲破800美元关口，昨日则延续此前涨势，收至819.5美元。距离此前创下的阶段新低681美元已相差近17%。

Alaron Trading金属分析师David Meger称，黄金的避险资产的作用再次出现，他说，每当市场下探700美元时，市场出现很明显的实货需求。

那么此次金价的冲高，仅是一波反弹转瞬即逝，还是能就此扭转弱势而走出上涨行情呢？吴峥峥表示，此次金价上涨是建立在美国汽车业前景不确定的情况下的。对于这种不确定性，仍只是短期炒作的话题。因此此次大涨只是一种短期反弹，金价后期强阻力位830美元附近，金价较难有效突破该区域的压制，后期仍将保持至3月以来的下跌走势，如果有望突破该处，站稳850一线，金价的趋势才会发生逆转，不过这种可能性较小。因此对于黄金总体趋势，仍然保持弱势思路的看法。

陈钟的看法则相对乐观，他认为此次上涨是一次力度较大的反弹，主要是长期盘整后资金流入所引起的，是否就此逆转还不能确认。陈钟说，在世界范围内进入通缩的大背景下，黄金的投资需求会大大减弱，推动黄金上涨的资金流也较小。因此金价短期内可能上冲850美元之后可能要继续盘整一段时间。另外，从WGC公布的数据来看，08年3季度同比供应减少了10%，但是需求增加了17%，因此我们认为黄金的供应在逐步萎缩，而需求则在稳步的增加，这主要还是因为印度和中国对黄金的偏好度要远大于其它保值商品，这部分投资需求以及避险需求对金价的影响相对较大。

本 文 转 载 自 富 诺 投 资 网  w w w . f u n u o . c o m
我们有着集合20余家期货公司散户的不同持仓百分比拟定的指标，可供期货投机者参考